观点｜迷你股市崩盘及其重要性

　　他们不可预测，反复无常，容易情绪剧烈波动。他们的注意力持续时间很短，很难改变，因为他们经常害怕新事物，或者对新事物过于热情。他们冲动，需要关注，当他们得不到他们想要的东西时就发脾气。

　　我指的不是蹒跚学步的孩子，而是交易员。

　　本周的金融市场崩溃与蹒跚学步的孩子发脾气有很多相似之处。上周五稍令人失望的就业报告，以及美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board)因预期这些令人失望的数据而未能降息，是推动市场走强的因素。是的，市场经常可以发出经济衰退的信号，但其他地方也有更好的迹象。细致的解读会发现，美联储发出了降息意愿的信号，7月份的就业数据可能受到飓风贝丽尔(Beryl)的扭曲，失业率上升反映了临时裁员的激增。

　　但幼儿用简单的词语看得最清楚。交易员也是如此，他们吐出奶嘴，开始反抗，导致股价周一下跌了3%。由于预期美联储将降息，它们还推动长期利率大幅下降。衡量市场对未来市场波动的恐惧程度的波动率指数(VIX)周一升至令人担忧的水平。

　　好脾气不仅会惹恼父母，还会引起旁观者的注意。一些人将其与1987年的股市崩盘相提并论，而另一些人则将美联储描述为“落后于曲线”。嫉妒的兄弟姐妹往往会火上浇油，事实上，前总统唐纳德·特朗普在Truth Social上发帖说，“股市正在崩溃”，“就业数据很糟糕”。共和党全国委员会试图让#卡马拉事故#成为一种趋势。(正如你所知，即使是7月份疲软的就业增长也高于特朗普总统任期内的平均水平，而特朗普在疫情开始时遭受了巨大损失。同样是在特朗普总统任内，标准普尔500指数经历了21次更大幅度的日跌幅。)

　　当事情不顺利时，蹒跚学步的孩子会本能地去找妈妈或爸爸。对交易员来说，他们期待的是美联储。越来越多的人呼吁爸爸——也就是美联储主席——找个创可贴让自己感觉好一点。一些人要求美联储在正常周期之外降息，这种情况通常只会在真正的紧急情况下发生，比如银行业危机。其他人则敦促美联储比平时更大幅度地降息。父母有时对这样的要求反应不好。芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比(Austan Goolsbee)也没有这样做，他严厉地指出，“美联储的职责中没有任何内容是关于确保股市舒适的。”

　　不安情绪从华尔街蔓延到普通民众。因为很难追踪人们在想什么，所以我喜欢跟踪人们在谷歌上搜索“衰退”的次数。最近几天，该指数大幅上涨，大致达到2007-09年全球金融危机的水平，那次危机造成了巨大的后果。